舍得酒业
600702
白酒
主板
总市值
145.55 亿元
PE（TTM）
10.75x
近20日
-8.4%
研报覆盖
29家
最新财报
2026-03-31
明细模块索引：A. 公司概览 / B. 财报阅读辅助 / C. 财报对比 / D2. 卖方盈利预测 / E. 事件时间线
38.18 元
MA20 -5.4%
系统首轮判断
等待确认
等待确认，不适合追
有研究价值，但还缺确认：支撑项是 估值大致中性、低负债；阻断项是 持续流出、白酒。
不是买卖指令
用于研究优先级
支撑 / 阻断
估值位置
估值大致中性
估值大致中性：相对历史和同行分位处于中间区间。
负债风险
低负债
资产负债率 44.12%，财务风险不直接排除。
个股资金
持续流出
近20日 -5.03亿，个股资金未形成承接。
行业资金
白酒
近20日 -149.00亿，行业层未提前转强。
下一步只验证 3 件事
- 相关行业/板块资金是否连续 3-5 日净流入。
- 个股主力资金是否由流出转为持续流入。
- 研报是否能解释财报弱点，而不是只给目标价。
数据显微镜
风险
近8期财报趋势
同轴看营收、利润、毛利率、现金流是否连续修复，悬停可看同比/环比。
主营收入结构
收入占比、利润贡献和毛利率一起看。
中高档酒70.59%
毛利率 74.67% · 利润贡献 84.96%
普通酒16.59%
毛利率 37.92% · 利润贡献 10.14%
玻瓶10.64%
毛利率 14.56% · 利润贡献 2.50%
其他业务2.18%
毛利率 68.25% · 利润贡献 2.40%
利润变现金
公司有账面利润，但经营现金流没有跟上，利润含金量偏弱。
净利润2.31亿
经营现金流-1.02亿
资本开支-1.42亿
自由现金流-2.44亿
资金传导
行业、板块、个股放在同一时间轴，看是否逐层接力。
同行位置
看本公司在同行中是强、一般还是偏弱。
营收增速73.7%
净利润增速26.3%
毛利率42.1%
研发费用率94.4%
同轴变化图 / 明细验证图：财报变化结论、资金趋势验证继续在下方经营、资金、时间线模块中展开。
不能只看目标价；等下期财报确认；按单季拆分后计算。
展开财报穿透指标明细
下方继续保留盈利质量、收入质量、现金转化、负债与资产风险、同行竞争位置等明细模块；首屏只负责把趋势、结构、传导关系图形化。
机会阶段尺
提前埋伏
行业/板块先动，财报无硬伤，价格未充分反应。
等待确认
有研究理由，但资金或财报仍缺关键确认。
确认加速
行业、板块、个股资金同向，价格开始反应。
偏后/不追高
价格或短线资金已经很热，价值发现不负责追涨。
排除降级
财报、资金和研报均无法支撑继续研究。
①
经营在往哪走
— 财务趋势 · 盈利质量 · 主营结构 · 业绩预告
核心财务趋势（近8期季报）
单位：亿元 / 毛利率%
营业收入
净利润
经营现金流
毛利率
盈利质量
营业利润率
20.4%
连续1期改善
净利率 15.6%，差值 4.8pp — 非经常性损益影响偏大
三费率（销售+管理+财务）
销售 21.3%
管理 6.9%
财务 0.9%
合计 29.0%
↓ 费控改善
财报研判：improving
财报四维健康扫描
利润质量 · 偿债能力 · 运营效率 · 现金流健康 · 2026-03-31
利润质量
营业利润率
20.4%
净利率 15.6%，差值 4.8pp
三费合计
29.0%
连续1期改善
偿债能力
资产负债率
44.1%
连续4期恶化
流动比率
1.83x
货币资金 / 总负债
现金 14.72亿
负债 58.27亿
运营效率
应收账款周转天数
25天
+1天
环比上期 24天
存货周转天数
1079天
-205天
应收/营收比
27.8%
现金流健康
自由现金流（OCF - 资本开支）
-1.02亿
OCF -1.02亿 — 资本开支 -
投资强度（资本开支/营收）
-
筹资方向
净借款
主营收入结构
2025-12-31
71%
17%
11%
2%
行业内核心指标排名
白酒 · Top 8
营收增速
排名 2/8
利润增速
排名 7/8
毛利率
排名 8/8
资产负债率
排名 8/8
②
资金在认同吗
— 三层共振 · 超大单拆分 · 板块排名 · 龙虎榜
资金三层共振分析
行业 → 板块 → 个股 · 近20个交易日
三层流出
行业层
白酒
-149.00亿
持续流出
概念板块
白酒
-138.56亿
持续流出
个股
600702 舍得酒业
0.10亿
超大单净流出
行业/板块/个股资金均呈流出状态，建议暂缓介入。
资金结构拆分（近10日）
机构进·散户出（建仓信号）
超大单（机构级）
+956万
10日累计
6/10天净流入
大单（游资级）
-780万
10日累计
5/10天净流入
中小单（散户级）
-176万
10日累计
机构进·散户出（建仓信号）
行业资金排名趋势（近30日）
白酒
今日 #-
持续流出
龙虎榜记录（近180日）
近期未上榜
共 0 次
近180日未上龙虎榜，无短线资金拥挤信号。
⟳
同轴时间验证
— 财报 · 资金拐点 · 研报 · 龙虎榜 · 叠加在股价走势上看先后关系
多维联动时间轴（近1年）
财报改善 → 资金响应 → 股价兑现 的先后顺序是判断埋伏时机的关键
股价
财报
资金拐点
研报
龙虎榜
③
股价能兑现吗
— 进场时机 · 机构共识 · 研报明细 · 估值分位 · 目标价空间
进场时机判断
MA20 下方
当前位置
MA20 -5.4%
MA20 ≈ 40.37元
资金流入持续时长
0日
当前净流出
均线排列
未完全排列
连续上涨 1 日
当前价在 MA20（40.37元）下方，趋势偏弱，不建议逆势介入。
机构共识视角
29家覆盖 · 近365日
评级分布
86% 机构看多
EPS预测修订趋势
2028Q4
1.510元
持续上调
2027Q4
1.300元
持续下调
各机构研报明细
累计 177 篇
首次覆盖
长江证券
2026-06-03 · 2026Q4
舍得酒业深度报告：舍得智慧，行稳致远
首次覆盖
长江证券
2026-06-03 · 2027Q4
舍得酒业深度报告：舍得智慧，行稳致远
首次覆盖
长江证券
2026-06-03 · 2028Q4
舍得酒业深度报告：舍得智慧，行稳致远
首次覆盖
东北证券
2026-04-30 · 2026Q4
舍得酒业：Q1降幅收窄，经营底部曙光将现
首次覆盖
东北证券
2026-04-30 · 2028Q4
舍得酒业：Q1降幅收窄，经营底部曙光将现
当前价
38.18
→
均值 49.90元
+30.7% 空间
当前 38.18
均值 49.90 / 最高 61.49
估值历史分位
PE（TTM）
10.75x
历史分位 0.55%
PB
2.04x
估值大致中性
估值大致中性：相对历史和同行分位处于中间区间。
同行对比
白酒 · 8家
| 公司 | 营收增速 | 毛利率 | PE |
|---|---|---|---|
| 贵州茅台 | +6.3% | 89.8% | 7x |
| 五粮液 | -38.2% | 81.4% | 6x |
| 山西汾酒 | -9.7% | 75.0% | 4x |
| 泸州老窖 | -14.2% | 85.8% | 4x |
| 洋河股份 | -26.0% | 75.4% | 5x |
| 古井贡酒 | -18.6% | 77.8% | 4x |
| 今世缘 | -15.2% | 74.4% | 4x |
| 舍得酒业 ◀ | -6.0% | 66.3% | 11x |